亞太科技攜手DM3D進(jìn)軍3D打印

3月18日晚間時候，亞太科技發(fā)布簽署《合作協(xié)議》設(shè)立合營企業(yè)的公告,積極轉(zhuǎn)型新業(yè)務(wù)的規(guī)劃邁出關(guān)鍵一步。公司決定與美國DM3D公司在無錫設(shè)立一家中外合資經(jīng)營的有限公司,暫定名為江蘇亞太金屬打印科技有限公司,注冊資本167萬美元,總投資500萬美元。其中,亞太科技股權(quán)占比70%,DM3D占比30%。合營公司的經(jīng)營范圍為3D打印設(shè)備、3D打印成品、機(jī)械零部件的3D打印修復(fù)的研發(fā)、制造和銷售。
       合作方DM3D是擁有十多年技術(shù)積累的3D打印公司。DM3D是一家以DMD為核心工藝,設(shè)計(jì)并制造3D打印設(shè)備的公司;同時利用自身設(shè)計(jì)制造的專業(yè)設(shè)備為客戶提供殘損零件修復(fù)、表面鍍層強(qiáng)化、復(fù)雜零件打印制造等多種類型的金屬3D打印服務(wù)。
      合資公司擬從模具修復(fù)3D打印開始切入,技術(shù)、市場基礎(chǔ)已具備,前景樂觀。合資公司將從模具的修復(fù)開始運(yùn)營安排,逐步推廣3D技術(shù)到其他行業(yè)應(yīng)用,最終覆蓋3D打印設(shè)備、3D打印成品、機(jī)械零部件的3D打印修復(fù)的研發(fā)、制造和銷售。我們判斷亞太作為國內(nèi)3D打印模具修復(fù)領(lǐng)域的先行者,技術(shù)與市場基礎(chǔ)已具備,前景樂觀。
    技術(shù)層面,DMD技術(shù)原理為“送粉”工藝的激光燒結(jié)粉末成型,目前主要的應(yīng)用領(lǐng)域在4個方面:零部件及工具的表面強(qiáng)化;殘損零件和工具的改造和修復(fù);多金屬材料復(fù)合工件的加工制造;復(fù)雜大型工件的直接成型制造。包括模具修復(fù)在內(nèi)的殘損零件和工具的改造和修復(fù)是重要應(yīng)用方向之一。
    市場層面,2012年全球模具市場接近1,000億美元規(guī)模,而模具在使用過程中約有80%是因長期磨損偏離限制的尺寸公差而造成的失效利用,其表面強(qiáng)化和修復(fù)可開拓市場前景大。公司作為鋁加工企業(yè)本身就是模具的重要使用方,可形成協(xié)同效應(yīng)。
    鋁加工主業(yè)成長前景仍然良好,業(yè)績在持續(xù)釋放中。產(chǎn)能方面,IPO募投項(xiàng)目持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績增長至少到2015年,而8萬噸新擴(kuò)建項(xiàng)目2016年產(chǎn)能釋放接力;市場角度除公司主力的汽車用鋁型材外,非汽車領(lǐng)域用鋁材也在持續(xù)開拓中,如空冷用管。
    維持“增持”評級。因合資公司的設(shè)立有一定周期,我們暫不考慮其對近年業(yè)績的影響,維持公司2013~2015年EPS預(yù)測0.36、0.49及0.60元,最新股價對應(yīng)2014年動態(tài)PE為21倍�？紤]到公司近年30%左右的業(yè)績復(fù)合增幅,及對合資公司在3D打印領(lǐng)域市場前景的樂觀判斷,維持“增持”的投資評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:鋁加工訂單急速下滑;3D打印項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期。