一波未平一波又起，3D Systems出價(jià)收購(gòu)Stratasys，3D打印領(lǐng)域的最大交易即將到來(lái)？

南極熊導(dǎo)讀：近期，3D打印行業(yè)引起了廣泛關(guān)注，各大公司之間的收購(gòu)意向和合并動(dòng)作頻繁出現(xiàn)。在最近的動(dòng)態(tài)中，Stratasys公司表達(dá)了對(duì)初創(chuàng)公司Desktop Metal的收購(gòu)意向，而Nano Dimension也曾有意收購(gòu)Desktop Metal。然而，新進(jìn)入收購(gòu)大戰(zhàn)的3D Systems公司進(jìn)一步加劇了這一行業(yè)的動(dòng)態(tài)。

△3D Systems出價(jià)收購(gòu)Stratasys

2023年6月2日，南極熊獲悉，3D Systems提出了一項(xiàng)收購(gòu)提議，計(jì)劃以每股7.5美元的現(xiàn)金和1.2507股3D Systems新發(fā)行普通股的價(jià)格收購(gòu)Stratasys。

3D Systems表示，旨在通過(guò)合并兩家公司來(lái)鞏固其在3D打印領(lǐng)域的地位。如果這次收購(gòu)成功，將形成一家實(shí)力強(qiáng)大的3D打印巨頭，整合兩家公司的技術(shù)和資源，為客戶提供更廣泛的解決方案和服務(wù)。目前，Stratasys是否會(huì)接受這一收購(gòu)提議尚未確定，然而這一消息已經(jīng)引起了業(yè)界的廣泛關(guān)注和猜測(cè)。

△Stratasys和Desktop Metal的兩位CEO

Desktop Metal與Stratasys的合并計(jì)劃

這場(chǎng)收購(gòu)大戲是一個(gè)長(zhǎng)期發(fā)展故事的重要組成部分，從過(guò)去一年開(kāi)始一直延續(xù)至今。據(jù)悉，Stratasys一直面臨著壓力，該公司需抵御規(guī)模較小但懷有敵意的收購(gòu)公司Nano Dimension的挑戰(zhàn)。后者公司本身歷史復(fù)雜，包括與其最大股東的內(nèi)部爭(zhēng)斗等問(wèn)題。

這家以色列電子3D打印公司，擁有超過(guò)10億美元（約為70億人民幣）的現(xiàn)金，并向投資者承諾利用這筆資金進(jìn)行一項(xiàng)重大舉措，最終實(shí)現(xiàn)了對(duì)Stratasys的收購(gòu)嘗試。通過(guò)與Desktop Metal（一項(xiàng)原定于2023年底進(jìn)行的交易）合并，Stratasys將稀釋其在公開(kāi)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)的Nano Dimension股份，后者目前占據(jù)Stratasys約14%的所有權(quán)，并為Nano收購(gòu)Stratasys提供了杠桿作用。

Stratasys和Desktop Metal之間的潛在合并引起了一些支持和爭(zhēng)議。根據(jù)Printing Money播客的詳細(xì)解釋，這樣的交易似乎對(duì)Desktop Metal有利，因?yàn)樗�可以在�?guī)模更大的公司的保護(hù)下確保安全，并在盈利過(guò)程中繼續(xù)投入資金。而Stratasys被認(rèn)為是增材制造行業(yè)中相對(duì)穩(wěn)定的公司之一，2022年的收入約為6.27億美元（約為44億人民幣）。

然而，值得注意的是，通過(guò)以約6億美元的全股票交易收購(gòu)Desktop Metal，Stratasys不僅將收購(gòu)Desktop Metal本身，還將收購(gòu)Desktop Metal所收購(gòu)的其他公司，包括金屬粘合劑噴射先驅(qū)ExOne，而Desktop Metal以約5.613億美元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)了該公司。此外，Stratasys還將獲得數(shù)字光處理（DLP）技術(shù)的發(fā)明者EnvisionTEC。根據(jù)一項(xiàng)非正式的社交媒體民意調(diào)查，截至撰寫(xiě)本文時(shí)，國(guó)外42位受訪者中有52%認(rèn)為這筆交易有利于Desktop Metal，約四分之一的人認(rèn)為對(duì)兩家公司都不利，而不到四分之一的人認(rèn)為這對(duì)所有人都有益。

△使用Stratasys PolyJet制作的3D打印假牙

合并后3D打印技術(shù)是否重疊？

按照目前的估值，與3D Systems達(dá)成的交易可能涉及到12.25億美元（約為86億人民幣），這一數(shù)字低于對(duì)Desktop Metal合并的預(yù)估總額18億美元。Desktop Metal的合并可能帶來(lái)一些協(xié)同效應(yīng)，例如將金屬產(chǎn)品組合引入Stratasys的聚合物重點(diǎn)領(lǐng)域。然而，合并也可能產(chǎn)生一些額外的影響，尤其在DLP技術(shù)方面，因?yàn)镾tratasys已經(jīng)擁有一條DLP生產(chǎn)線。

△Desktop Metal的粘結(jié)劑噴射生產(chǎn)系統(tǒng)

3D Systems擁有目前最廣泛的技術(shù)組合，包括熔融沉積建模（由Stratasys發(fā)明）和噴墨（由Stratasys通過(guò)Objet發(fā)明），以及立體光刻技術(shù)（現(xiàn)在也通過(guò)RPS包含在Stratasys產(chǎn)品組合中）。此外，它還制造選擇性激光燒結(jié)機(jī)，與Stratasys自己的聚合物粉末床融合技術(shù)，選擇性吸收融合競(jìng)爭(zhēng)。3D Systems還開(kāi)始開(kāi)發(fā)基于液晶顯示屏（LCD）的聚合物技術(shù)，這類似于Stratasys通過(guò)收購(gòu)Origin獲得的技術(shù)。

換句話說(shuō)，這次合并有很多重疊之處。然而，最大的區(qū)別在于3D Systems的金屬粉末床融合和生物打印技術(shù)。與此相比，Stratasys的噴墨技術(shù)取得了更大的突破。總體而言，與Desktop Metal的合并將以更精簡(jiǎn)的方式擴(kuò)展Stratasys的產(chǎn)品組合，避免了多余的冗余部分。另一個(gè)值得注意的細(xì)節(jié)是，盡管3D Systems的市值高于Stratasys，但后者的交易價(jià)格一直較高，并且產(chǎn)生了更高的收入。

△3D打印行業(yè)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)

這場(chǎng)收購(gòu)大戲前路不明

在Desktop Metal和Stratasys可能合并的消息傳出后，Nano Dimension提出了以每股18美元現(xiàn)金的價(jià)格收購(gòu)Stratasys。然而，Stratasys董事會(huì)認(rèn)為這個(gè)出價(jià)低估了公司的價(jià)值。董事會(huì)建議股東拒絕要約，并發(fā)出反對(duì)通知。盡管最新的發(fā)展可能令人驚訝，但對(duì)于與這些公司相關(guān)的交易者來(lái)說(shuō)肯定是有益的。Stratasys 的股價(jià)在盤(pán)后交易中上漲了9%，而Desktop Metal 的股價(jià)下跌了1%。

顯然，很多事情都在幕后進(jìn)行，雖然與這些提議相關(guān)的大部分壓力似乎來(lái)自Nano Dimension，但很可能還有其他勢(shì)力在伺機(jī)而動(dòng)。這些幕后操手可能是誰(shuí)很難確定，但他們可能與增材制造領(lǐng)域的大公司有關(guān)，比如通用電氣、尼康和惠普，又或者是一些其它制造企業(yè)想趁機(jī)進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，從而引發(fā)了一系列的蝴蝶效應(yīng)。目前，Warren Buffet、Cathie Wood和Elon Musk在這一切中的立場(chǎng)如何尚不清楚。

雖然今年最大的3D打印交易尚未揭曉，但無(wú)論結(jié)果如何，它都將對(duì)3D打印制造行業(yè)產(chǎn)生重大影響。